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亞太股份:打造智能網聯汽車產業鏈

2015-12-30

【事件】

我們近期對亞太股份(002284.CH/人民幣21.26, 未有評級)進行了現場調研,就公司的業務發展狀況以及未來發展規劃與公司進行了深入的溝通與交流,特別是近期市場比較關注的ADAS系統業務與輪轂電機業務。

【點評】

攜手前向啟創、鈦馬信息,強強聯合打造智能汽車生態圈。

公司是國內汽車制動器龍頭企業,是國內少數具備研發生產整套汽車制動系統能力的一級汽車零部件供應商。公司參股前向啟創公司,研發車載視頻分析、車載駕駛輔助系統;參股鈦馬信息公司,研發車聯網云平臺服務系統;與前向啟創、鈦馬信息聯合成立浙江網聯公司,整合各公司研發團隊,旨在實現ADAS系統、車聯網、汽車底盤控制系統的主動安全系統,打造智能汽車產業鏈,最終實現無人駕駛。

參股Elaphe公司布局輪轂電機,志在集成高度模塊化底盤。

公司參股世界領先的輪轂電機技術公司Elaphe,并約定在中國設立由公司控股的合資公司,實現輪轂電機本土化大批量生產。作為世界上第一個將輪轂電機實現量產的公司,此次排他性合作有望為公司打開廣闊的產業化前景。輪轂電機技術能夠將動力、傳動和制動裝置整合到單個輪轂,可廣泛用于各類新能源汽車,公司未來的產品將是輪轂電機整合集成最后生產高度模塊化的底盤,這將對現有產品結構形成顛覆性的變化。

【投資建議】

公司是國內汽車制動系統龍頭供應商,幾乎與所有整車廠商都有著經銷關系,客戶范圍廣泛,行業資源豐富。通過參股前向啟創與鈦馬信息公司,分別切入高級駕駛輔助系統(ADAS)與車聯網領域,并充分發揮其傳統業務主動安全系統的天然優勢,將三者整合,有望率先實現智能汽車環境感知、主動安全、移動互聯的智能駕駛生態圈,最終實現無人駕駛。公司參股Elaphe公司布局輪轂電機,不僅能夠在全球首先實現量產,廣泛用于各類新能源汽車,未來將發揮其傳統制動系統供應商優勢,運用輪轂電機技術整合形成高度模塊集成化底盤,有望再造一個“亞太”。智能化技術在新能源汽車上運用潛力大,未來公司在汽車新能源化和智能化轉型發展有望相輔相成。因此,我們建議重點關注公司未來發展。

【風險提示】

1)汽車行業低迷,傳統業務加速下滑;2)ADAS、車聯網、輪轂電機等新業務發展不及預期。

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